在独立发展半年有余后，继卸任与辉同行执行董事一职，董宇辉再度从股东行列退出。对此，与辉同行方面对外回应称，该事项为公司正常业务发展需要。

那么，董宇辉为何选择从直接持股转为间接持股？这一调整背后有哪些深意？

董宇辉退出与辉同行股东行列

天眼查App显示，2月8日，与辉同行（北京）科技有限公司发生工商变更，原全资股东董宇辉退出股东行列，新增子三省（北京）科技有限公司为股东并全资持股，董宇辉由直接持股变更为间接持股。目前，董宇辉仍为该公司最终受益人。

公开信息显示，子三省（北京）科技有限公司成立于2024年12月，注册资本1000万元，法定代表人为董宇辉。该公司由终南远眺（西安）科技有限公司、董宇辉和长歌有和（北京）科技合伙企业（有限合伙）出资设立。

董宇辉转变为间接持股，这意味着什么，他为何要调整股权结构？

“董宇辉转变为间接持股，这一调整可能主要出于方便引入新股东、降低税务成本、以及隔离个人风险三方面考虑。”湖南金州律师事务所高级合伙人易旭解释称，在直接持股下，新股东的进入可能直接稀释董宇辉的股权，而间接持股后，控股公司可作为股权池，未来在引入战略投资者、股权融资或筹划上市时，可在不直接稀释董宇辉个人股权的情况下，实现股权多元化和融资需求。

易旭同时指出，间接持股架构下，利润分配等环节的税务筹划空间更大，可能通过中间公司的设置和相关税务安排，降低整体税务成本，提高公司和股东的实际收益。此外，直接持股下，若公司出现债务等问题，个人独资企业的投资者可能需以个人财产对企业债务承担无限连带责任，而间接持股后，可通过中间公司起到一定的风险隔离作用，减少对董宇辉个人财产的影响。

然而，尽管股权结构发生变化，但董宇辉对与辉同行的实际控制权并未削弱。易旭认为，权利方面，董宇辉对与辉同行的收益权本质上可能不会改变，但行使表决权等权利时可能没有直接持股那么便捷。

此前，董宇辉已不再担任与辉同行执行董事。天眼查App显示，2024年11月24日，与辉同行（北京）科技有限公司发生工商变更，董宇辉由执行董事、经理变更为董事、经理。

转型之路并非坦途

事实上，因“小作文事件”彻底从东方甄选独立出来后，董宇辉的商业版图还在逐步扩展。

公告显示，与辉同行自2023年12月22日成立，至2024年6月30日6个多月时间，纯利为1.41414亿元人民币。2024年7月，俞敏洪宣布，将为董宇辉准备资金，购买与辉同行公司全部股权。此后，与辉同行公司正式从东方甄选剥离，由董宇辉个人独资控股并经营。

据第三方数据平台显示，截至2月10日下午，与辉同行抖音粉丝数已高达2746.7万人，近30天增长了44.9万。而在今年1月的带货达人榜上，与辉同行排在第三位。

尽管带货成绩相对稳定，但深入观察便会发现，其直播间粉丝增长速度正逐步减缓。与此同时，销量领先的品类在市场中也面临着诸多挑战：价格透明度高，产品同质化严重，渠道资源竞争激烈。

值得注意的是，早在2024年6月，董宇辉就曾在节目中坦言，“我是非常抗拒卖东西的，实事求是，我到今天都不享受这个工作”。

随着直播电商行业竞争加剧，单一依赖个人IP的发展模式已难以满足长期增长需求。在此背景下，制造更多的“董宇辉”成为缓解业绩压力、分散风险的选择。因此，“去个人化”成为董宇辉商业版图扩张的关键一步。相较于俞敏洪主张的零售平台模式，董宇辉更侧重于内容产业生态的构建。

2024年11月19日，与辉同行（北京）科技有限公司正式宣布，成功取得MCN资质许可证，该证件经营范围涵盖了经营演出及经纪业务、演出票务，有效期将持续至2026年11月18日。据悉，MCN 资质许可证属于营业性演出许可证，是公会、MCN 机构必备的牌照。拿到该资质后，与辉同行便可正式开展孵化主播、红人等业务。

彼时这一举动被视为董宇辉想制造更多的“董宇辉”。2024年底，他又接连成立多家公司，涉足旅游、影视、演出经纪等领域，展现出其想要转型野心。

然而，“头部主播”单一化的转型并非易事。董宇辉需要面对的内容生态建设、团队管理及市场竞争等问题，都将考验其战略眼光和执行力。未来，与辉同行能否在内容产业领域实现突破，董宇辉又能否成功复制自己的成功经验，值得持续关注。

潇湘晨报辣椒财经记者李轩子